[SK] SK머티리얼즈와의 합병 가능성 및 차익거래 전략

 

 

 

 

 

 

SK머티리얼즈를 흡수합병하기로 한 SK의 공시. 

합병비율은 SK 1 : SK머티리얼즈 1.58로, SK머티리얼즈 1주를 보유하면 SK 1.58주를 받을 수 있다. 

승인을 위한 주주총회는 10월 29일, 합병회사의 신주 상장 예정일은 12월 27일이다. 

 

 

 

 

 

구조는 SK머티리얼즈를 지주와 특수가스 사업으로 물적분할 후 이 지주를 SK가 흡수합병하는 방식.

주식매수청구권과 올해 예상 DPS를 감안해 이번 합병이 무산될 가능성이 낮다는 분석이 나온다. 

 

 

 

 

SK머티리얼즈의 주식매수청구권 가격은 415,751원. 

이를 합병비율인 1:1.58에 대입하면 SK의 주가는 약 263,000원.

SK머티리얼즈의 유통주식수 21.5%의 주식매수청구권이 행사되면 합병이 무산되기 때문에

합병이 된다면 SK머티리얼즈 415,751원, SK 263,000원은 하방 지지선이라고 생각할 수 있다. 

 

 

 

 

 

 

 

순서대로 SK의 올해 예상 DPS 7,200원, SK머티리얼즈는 4,400원. 

SK머티리얼즈 주주입장에서는 1:1 주식 교환이 이뤄져도 DPS가 2,800원 상승하는데

1주가 아닌 1.6주를 받기 때문에 올해 예상 DPS가 4,400원에서 11,500원으로 급상승. 

금일 종가 기준 SK(270,000원)의 예상 배당수익률은 2.66%, SK머티리얼즈(425,000원)는 1%인데

SK머티리얼즈 주주 입장에서는 합병만 되면 올해 예상 배당수익률이 2.6배 증가한다. 

따라서 DPS, 배당수익률을 생각해 합병 가능성이 더 높다 볼 수 있고

이에 따라 SK머티리얼즈의 주식매수청구권 가격 및 합병비율을 감안한 SK 환산 주가를 하방으로 생각.

여기에 일시적으로 SK머티리얼즈 주가가 하락한다면 합병비율 gap이 축소되기 때문에 

SK머티리얼즈를 매수하면 차익거래까지 얻을 수 있다. 

SK-SK머티리얼즈 합병 관련 이베스트 영상.